物流中心规模相当于280个足球场，覆盖巴西57%的电商市场，这家拉美电商巨头正在用惊人增速重新定义区域电商格局。

巴西电商市场正经历一场前所未有的转型，2025年巴西虚拟零售市场预计增长约20%，这一增速是线下销售渠道的四倍。据伊塔乌投资银行数据，美客多与Shopee、Amazon三家巨头占据了约70%的市场份额，其中美客多预计将实现31%的业务增长，领跑整个巴西电商行业。

巴西电商市场正在以前所未有的速度扩张。2025年巴西虚拟零售市场预计增长约20%，是线下销售渠道增速的四倍。预计到2026年，巴西电商市场规模将突破3300亿人民币。这一增长源于消费者行为的显著变化。数据显示，70%的巴西消费者最终选择在电商平台下单，价格与便捷性是他们最关注的因素。线上零售增长迅猛的同时，美客多稳居市场龙头地位。伊塔乌投资银行维持对美客多股票的“买入”评级，目标价为2850美元。

美客多抓住市场机遇，业务预计增长31%，远高于行业平均水平。分析师认为，该公司的增长机遇主要集中在五大类商品：服装、食品、健康与美容、电子产品及汽车配件。在巴西电商的竞争中，美客多建立了难以撼动的物流护城河。该公司在仓储领域处于领先地位，仓储面积约为220万平方米，并通过履约中心基础设施在物流领域建立了核心竞争优势。美客多在巴西运营的仓储面积已达230万平方米，相当于280个足球场，规模远超竞争对手。美客多自建物流能力已经能够实现“约52%的包裹能够实现当日或次日达”。物流效率的改善也反过来推动了线上渗透率的提升。

电商平台自建物流成为拉美市场的特色道路。与中国的共享物流体系或美国的亚马逊独霸体系不同，拉美走出了“头部电商平台分别自建物流”的另一条道路。美客多的物流履约成本约占客单价的11%-12%，虽然相比国内京东的7%-8%仍有差距，但已在拉美地区建立了明显领先优势。面对日益激烈的市场竞争，美客多采取了多管齐下的战略布局。

2025年4月，美客多宣布向巴西业务追加投资340亿雷亚尔（约64亿美元），同比增长48%，创下历史记录。这笔资金重点投向物流网络与支付系统。

为应对Shopee的免运费策略，美客多将免运费门槛从79雷亚尔大幅降至19雷亚尔。这一调整虽然对短期利润造成压力，但有效保住了市场份额。2025年9月，美客多推出B2B业务部门，在巴西、阿根廷、墨西哥和智利四大拉美市场上线。B2B市场规模是B2C的四倍，预计2026年将达到五倍，这为美客多打开了新的增长空间。

为吸引中国卖家，美客多正式为已在巴西开设本土店铺并使用海外仓的中国卖家推出中文账户经理专属支持服务。这一举措旨在提高中国卖家在巴西市场的运营效率与资源获取能力。巴西电商市场已从“一超多强”转变为“群雄逐鹿”的混战格局。美客多面临来自Temu、Shopee、Shein和TikTok Shop等中国平台的激烈竞争。2025年7月，Temu在巴西的访问量达到4.097亿次，首次超越美客多（3.932亿次）和Shopee（2.86亿次），跃居流量榜首。Temu从进入巴西市场到登顶流量之王仅用时14个月。

Shopee在巴西的GMV达到约600亿雷亚尔，相当于美客多收入的40%。其商品平均售价约为美客多的1/3，且购物满10雷亚尔即免运费。新兴短视频电商也加入了战局。Kwai Shop于2024年10月正式上线，在2024年黑五期间直播带货成交额突破400万雷亚尔。TikTok Shop凭借在巴西超过1.11亿的用户基数，展现出内容驱动的电商潜力。尽管前景广阔，巴西电商市场仍面临多重挑战。线上渗透率仍落后于美国、中国和英国等市场。

物流基础设施仍是制约因素。世界银行物流表现指数显示，巴西在全球排名第65位，物流基础设施不足尤其制约北部地区发展。约72%的巴西消费者将免费送货作为购物时的决定性因素。税收政策是最大的不确定因素之一。巴西已取消小额跨境包裹的免税政策，对50美元以下商品统一征收进口税，叠加地方税后，实际税负可能接近商品价值的一半。美客多自身也面临盈利压力。2025年第二季度财报显示，公司营业利润为8.25亿美元，低于预期，巴西市场直接贡献利润率同比下降8.7个百分点。